今年盛夏 ，全球AI产业链经历了一场高强度的“压力测试”。从美国科技巨头到亚洲存储龙头
，再到国内光通信与高端PCB板块，均经历了剧烈波动 。市场调整期间 ，多只相关ETF却迎来抄底资金的逆势买入
。随着杠杆逐步出清和估值回归理性
，越来越多机构投资者看到了重新布局的机会。

　　路博迈集团董事总经理、亚洲主题股票投资负责人温演道对上海证券报记者表示，此轮科技股回调的核心原因在于 ，今年上半年科技股与半导体板块已提前反映大量正面预期
，部分题材在二季度涨价潮助推下被过度定价 。当短期利好出尽 、新的催化剂尚未出现时，市场自然进入消化阶段
。此外 ，区域市场的结构性因素也放大了波动。以部分亚洲市场为例，二季度在存储板块带动下曾出现近乎“疯狂
”的上涨
，杠杆资金大量涌入；而当情绪逆转之后，去杠杆进程又引发了市场的极端回调 。

　　“这更像是一次健康的修正
。如果股价持续上涨而不回调 ，反而会让市场进入泡沫化阶段。现在的回落消化了泡沫风险
，让估值回到了理性的区间 。”温演道称。

　　在AI板块剧烈回调期间，多只相关ETF却迎来资金逆势流入
。

　　作为全球追踪芯片股规模最大的杠杆指数ETF ，在美股上市的三倍做多半导体ETF（SOXL）6月下旬以来经历了一轮剧烈下跌。截至8月27日
，该ETF收于123美元，较此前302美元高点已回撤近60% 。但晨星数据显示 ，SOXL在7月和8月前两周合计吸引了近70亿美元资金净流入
。

　　A股市场中
，资金同样呈现“越跌越买 ”的态势。Choice数据显示，截至8月27日 ，7月以来科创半导体ETF华夏份额增长了375.84亿份
，按照1.08元成交均价计算，合计吸引约407亿元资金净流入 。同期 ，科创芯片ETF嘉实份额增长290.75亿份，按照区间成交均价计算获得509.85亿元资金净流入
。此外
，半导体设备ETF国泰
、通信ETF国泰、科创50 ETF华夏等产品均获得逾200亿元资金净流入。

　　FXTM富拓首席中文市场分析师卢晓旸对记者表示，经历了此前的剧烈去杠杆后 ，全球科技股的过热杠杆与盲目投机资金已被有效清理
，市场风险偏好正重新回升 。

　　“我们认为叙事风险和去杠杆风险或已接近尾声，这段时间也给长期资金提供了较好的布局机会
。
”国海富兰克林基金经理狄星华对记者称。

　　经过此轮调整 ，多位机构人士认为
，当前AI产业链的估值已显著回落，而基本面却较此前更为扎实 ，这为后续行情提供了有力支撑 。

　　温演道表示
，以海外头部云厂商为例，它们在最新财报中不仅上调了全年资本开支指引 ，云业务订单储备更是达到资本开支规模的数倍
。这意味着
，仅从已锁定的订单来看，资本开支的回报倍数已相当可观 ，远期市盈率更是回落至十几倍的水平。

　　受访机构人士认为，本轮周期中
，A股市场中AI与硬科技相关公司权重较高，使A股与全球市场在这一主题上呈现较高的相关性 ，其中蕴藏着极具吸引力的投资机会 。富兰克林邓普顿旗下凯利投资基金经理迪维亚·马图尔对记者表示
，其看好中国人工智能产业链中多个具有长期成长潜力的细分领域。其中，受益于全球人工智能数据中心建设加速的光通信基础设施领域 ，有望随着算力需求提升和网络升级持续受益
。

（文章来源：上海证券报）