漱玉平民（301017）近日发布的2026年半年报显示 ，公司上半年营收约53.14亿元
，同比增长8.86%，但归属净利润仅约2577.6万元 ，同比下降28.9% 。增收不增利的业绩背后
，公司应收账款与资产负债率双双高企
。与此同时，漱玉平民正在经历一场从扩张到收缩的经营策略转向 ，一边关闭低效门店 、一边推进健康驿站转型
，试图在行业洗牌中找到新的增长路径。不过，在业内人士看来 ，从门店改造到人员配置，从服务能力建设到消费者付费习惯的培育
，完整商业闭环的跑通仍需时日 。

　　中报增收不增利

　　中报显示
，漱玉平民上半年实现营业收入约53.14亿元，同比增长8.86%；归属净利润约2577.60万元 ，同比下降28.9%；扣非净利润约为2476.04万元
，同比下降21.51%
。

　　漱玉平民表示，公司净利润减少为报告期内公司应收款项坏账准备计提金额同比增幅较大 ，应收款项账面余额较期初有所增长
，坏账准备测算基数相应扩大；加之部分应收款项账龄有所延长，对应的款项适用更高计提比例 ，相应减少了本期利润。

　　具体来看
，截至报告期末，公司应收账款约为11.45亿元 ，占总资产的比例为11.81% 。2026年上半年，公司拟计提减值准备约2550.05万元
，相应减少归属净利润约1813.48万元
。其中，受计提的应收账款坏账准备增加所致 ，信用减值损失约为2111.07万元；资产减值损失约438.98万元。

　　漱玉平民称
，后续公司将持续加强客户信用管理，优化授信及赊销政策 ，从源头控制应收款项规模 。常态化开展应收款项质询 、账龄动态监控及逾期账款催收工作
，以此减少坏账计提对经营业绩带来的不利影响。

　　与高应收账款并行的是高企的负债压力
。截至报告期末，漱玉平民的资产负债率为76.8% ，上年同期为77.73%。在已披露中报的同业公司中位居前列 。财务数据显示
，同期，大参林的资产负债率为65.05%；老百姓的资产负债率为63.34%；一心堂的资产负债率为50.3%
。

　　此外 ，由于报告期购买商品
、接受劳务支付的现金增加所致
，公司经营活动产生的现金流量净额约为4370.1万元，同比下降68.3%。

　　奥优世界 董事长张玥表示 ，公司较高的应收账款一定程度上增加了坏账计提的风险 。

　　中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平认为，公司前期并购扩张 、门店租赁带来刚性负债
，叠加药品毛利收窄，自我造血能力承压 ，推高整体资产负债水平
，现金流周转压力值得警惕
。

　　从“跑马圈地 ”到“做减法
”

　　值得一提的是，漱玉平民的经营策略已出现转向 ，不再追求门店数量的绝对增长
，而是主动“做减法”，通过关闭低效门店来缓解成本压力
、为转型腾挪空间。

　　截至2026年6月末 ，漱玉平民拥有门店8719家
，其中直营门店4870家、加盟门店3849家 。报告期内，公司新建直营门店3家 ，并购门店40家
，因经营策略性调整关闭直营门店80家
。

　　同行对比来看，一心堂上半年新开业门店116家 ，关闭297家，搬迁59家
，期末直营门店总数约为1.09万家；大参林上半年新开自建门店273家，收购门店146家 ，加盟门店696家
，关闭直营门店147家，期末门店总数约为1.87万家；老百姓上半年新增门店569家 ，门店总数约1.52万家。

　　漱玉平民在半年报中表示
，中康药店通数据显示，自2024年四季度出现拐点以来 ，全国药店累计减少近2.6万家 。进入2026年
，收缩态势延续，标志着行业全面从“跑马圈地 ”迈入“提质增效
”阶段
。

　　北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇表示 ，一方面
，药店门店密度饱和，叠加集采压缩药品毛利 、O2O线上分流客流、医保监管趋严 ，大量低效门店租金
、人工成本高于产出，持续亏损
，关停属于战略出清。另一方面，头部企业不再盲目追求门店数量 ，优先保留高产出点位
，淘汰亏损门店，把资源投向健康驿站改造、DTP新特药等高质量门店 。但也要看到 ，大规模闭店之后
，企业能否把节约下来的资金转化为专业服务能力，才是后续业绩改善的关键。

　　财务数据显示 ，2026年上半年
，公司期间费用合计约为13.28亿元
。其中，销售费用同比增长7.29% ，管理费用同比增长11.64%
，财务费用同比增长9.05%。

　　“健康驿站”转型

　　漱玉平民主营医药零售连锁业务，在门店端调整的同时 ，公司在专业服务能力和供应链效率方面的转型布局也在持续推进 。

　　2026年1月，商务部等九部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》
，首次明确将零售药店定位为“健康驿站 ”
。

　　漱玉平民也加快门店向社区健康驿站转型。漱玉平民在2026年中报中表示，上半年健康体验店新落地85家 ，改造后门店销售同比提升约8.5% 。公司打造健康邻里样板店
，按标准升级 、规模复制
、复盘迭代、全国布局四个阶段推进“健康驿站+健康邻里店”双业态融合
。服务端，上半年累计完成慢病会员监测200万人次 ，为“四高
”人群建立电子健康档案；骨健康舒缓理疗服务累计服务会员超50万人次。

　　在邓勇看来
，明确药店向“健康驿站”转型，政策层面上为药店打开了“商品+服务 ”双轮盈利方向 。药品商品销售作为基本盘 ，依托慢病管理 、处方外流
，承接门诊流转处方，带动慢病药
、新特药销售 ，漱玉平民改造后门店销售提升8.5%已经体现这一效果
。此外药学延伸服务收益
，开展用药询问 、慢病建档随访 、健康检测，探索合规付费健康管理套餐 ，补齐单纯卖药毛利下滑的短板。联动社区卫生机构，承接部分基层公共健康服务
，获取配套服务收益 。

　　“但政策框架落地不等于立刻盈利，药学付费机制
、消费者付费习惯仍在培育
。短期更多靠服务带动药品销售变现 ，直接服务收费占比还比较低
，需要门店完成人员、硬件改造，长期才能跑通完整商业闭环。
”邓勇如是说 。

　　针对相关问题 ，北京商报记者向漱玉平民发去采访函
，但截至发稿未收到回复。

（文章来源：北京商报）