新浪财经“酒价内参 ”重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握
每经记者|刘明涛 每经编辑|赵云
8月17日晚间 ，苏酒龙头之一的今世缘发布了2026年中期业绩报告，今年上半年，今世缘营业收入为64.35亿元 ，同比下降7.4% ，营收降幅明显收窄。
《每天 经济新闻·将进酒》记者注意到 ，今世缘二季度单季实现净利润6.97亿元 ，同比增长19.17%，扣非净利润为7.15亿元 ，同比增长达到22% ，超出市场预期 。
净利润结束连续4个单季下滑后，今世缘是否会率先迎来经营拐点？走出白酒周期 ，诸多业内专家给出自己的看法 。
在贵州茅台交出半年报后不到7两小时 ，白酒行业2026年第二份半年报也来了。
根据今世缘最新发布的2026年半年报，公司2026年上半年实现营业收入64.35亿元 ，同比下降7.4%；实现净利润20.82亿元 ，同比下降6.6%；经营现金流净额为16.16亿元，同比增长50.3%。
值得关注的是 ，2026年一季度 ，今世缘营收 、净利润同比下滑幅度均超15%，如今主要经营数据降幅收窄 ，超出市场预期 。
今世缘表示 ，当前白酒行业仍处于深度调整期，面临产能过剩 、渠道库存与价盘承压、消费场景转变、年轻消费群体培育不足等问题 ，行业整体呈现量缩 、价降 、利减状态 。面对严峻复杂的经营环境变化 ，公司保持战略定力，坚守“省内持续深耕 ，省外周边突破 ”市场营销战略 ，深化卓越绩效管理，取得了一定阶段性成果。
具体来看 ，2026年上半年 ，今世缘省内持续深化区域精耕，聚焦下沉市场建设，苏中苏北打造千万级乡镇 ，苏南开展城乡一体化运作 ，市场根基进一步稳固 。省外依托既定“六聚焦”战略，优化组织布局 ，调整区域营销架构 ，提高市场扁平化、精细化运作水平，省外市场实现稳步增长 。
《每天 经济新闻·将进酒》记者注意到 ，今年上半年 ，今世缘省内三大区经营基本保持平稳，淮安大区和苏中大区实现营收均超11亿元 ，而南京大区实现营收14.57亿元 ，营收同比下滑16.89%，降幅相对较大。不过 ，今世缘省外市场营收实现6.73亿元 ，同比增长7.18%，省外拓展成效显著 。
在价位带方面 ，今世缘特A+类（出厂指导价300元以上）产品实现营业收入37.43亿元 ，毛利率83.70%；特A类（100元-300元价位带）产品实现营业收入23.07亿元，毛利率65.24% ，上述两类产品合计贡献了今世缘超过90%的营收 。其中 ，特A类产品今年上半年实现小幅增长。
业内人士指出，今世缘价位带产品的营收表现符合当前白酒市场费用 带下沉的特点 。近两年 ，白酒市场主销费用 带已由过去的300元-500元明显向100元-300元转移 ，成为白酒市场规模增速核心增长极，今世缘在守住中高端主流费用 带市场份额的同时 ，巩固百元费用 带 ，有助于行业需求改善后经营势能释放 。
据了解，国缘淡雅所处的100元—300元费用 带 ，被今世缘内部定位为“未来长期的护城河”。在行业总量收缩 ，百元内消费在升级 、300元以上价位在降级的背景下，国缘淡雅成为今世缘抵抗周期波动的核心产品 。
今世缘日前表示，国缘淡雅近年来表现稳健 ，受益于品牌下沉 、渠道覆盖和消费结构变化 。过去几年行业结构升级较快 ，当前市场回调后，各费用 带会逐步回到更均衡、更合理的状态。未来消费升级仍会存在 ，但节奏不会像前几年那样快速。消费者会更加重视品牌 、品质 、性价比和场景适配 ，费用 带结构将更加稳定 。
单季恢复增长 拐点显现？
事实上，此次今世缘二季度还透露出一个积极信号 ，便是其二季度单季营收和净利润均恢复增长 ，这也是该公司两项经营数据连降四季后的首度转正 。
《每天 经济新闻·将进酒》记者计算发现，2026年二季度 ，今世缘实现营收21.13亿元 ，同比增长14.11%，实现净利润6.97亿元 ，同比增长19.17% ，实现扣非净利润7.15亿元，同比增长22.16%。另外，截至6月30日 ，今世缘合同负债为8.42亿元 ，相较去年同期的6亿元同比增加了40.33% 。
从经营数据表现来看 ，在经历自2025年二季度起营收、净利润双降4个季度后 ，今世缘重回增长轨道 。而其在2025年主动降速，业绩大幅出清 ，也为区域性白酒行业向良性 、健康轨道回归起到带头作用。
酒类分析员蔡学飞告诉《每天 经济新闻·将进酒》记者：“今世缘2026年二季度营收 、净利润同比增长均超10% ，这与企业整体经营面改善以及竞争力提升有着直接的关系 。积极的看，这次连降四季后首度转正最值得肯定的不止是数字 ，而是它证明今世缘在行业缩量期选取 了主动挤水分而不是冲报表 ，具体来看，企业百元级产品在大众宴席带持续放量 ，二季度动销与出货匹配、不压货 、库存可控 、主力价盘平稳 ，叠加经营现金流上半年同比增长、二季度合同负债维持高位，说明渠道回款质量较高，企业整体处于健康良性的发展阶段 ，这也给后面中秋国庆的旺季销售留出了销售空间 。 ”
不过 ，今世缘2026年二季度营收、净利重回增长，也受到去年二季度低基数因素影响。
日前调研过今世缘的中国酒业独立评论人肖竹青表示 ，今世缘二季度业绩修复有一部分来自去年同期的低基数效应 ，这更多是个体战略执行带来的结果，不代表所有区域酒企都可以复制 。只有大本营根基扎实 、产品矩阵完备 、渠道健康、不盲目压货 ，同时敢于做省外样板市场深耕的区域龙头 ，才有机会率先实现边际改善 。而今世缘真正的经营拐点，还要看中秋 、国庆双节旺季的终端动销 、真实消费转化 ，看省外市场能否持续放量 ，看主力产品费用 体系能否持续稳住。如果旺季动销持续向好，省外增长延续 ，才会确认完整拐点 。
蔡学飞也认为 ，近来 今世缘依然面临着营收与利润等内外部多重压力，理性消费对于其特级以上等中高端产品依然压力较大，今世缘的个例并不代表区域酒企 ，大多数区域酒企的库存与费用 都面临着持续挑战 。
“总之 ，今世缘二季度的转正有样本意义，但需中秋、国庆动销情况以及三季度数据等基数效应的验证 ，才能定性为拐点 ，否则容易把淡季低基数的反弹误判成周期右侧的起点。 ”
华福证券分析称，今世缘核心单品的竞争优势仍在 ，短期内可能是白酒率先走出调整的企业之一 ，中长期看，公司在全国化层面还有显著的成长空间。后续随着行业需求回暖 ，公司有望在百亿基础上迎来更强突破 。
