卓创资讯玉米市场分析师李霞

　　自7月中旬以来
，东北地区玉米费用 加速下跌，市场供应增量是主要因素
。尽管深加工企业仍是主要消费力量 ，但由于高温天气影响
，贸易环节积极出货，而下游需求相对疲软。此外 ，替代品的竞争力也削弱了饲用玉米的需求 。展望未来
，随着高温天气减退和高水分粮源库存压力减轻，预计8月下旬东北玉米费用 跌势将趋缓 ，9月份则会逐步向新粮费用 靠拢
。

　　下半年东北产区玉米费用 跌势加速

　　7月中旬以后东北地区玉米费用 持续下跌
，且跌势加速。卓创资讯监测数据显示，截至8月10日 ，东北地区
、全国玉米日均价分别降至2176.25元/吨、2235.40元/吨
，较7月1日降幅分别为3.01% 、2.62%，可见东北地区玉米费用 跌幅大于全国均价跌幅 。主要原因是市场供应增量大于需求增量 ，市场费用 承压下跌
。

　　7月下游加工环节需求偏弱

　　东北地区玉米的下游需求主要包括内销和外销。从内销的角度来看，深加工仍是消费主力 。卓创资讯监测数据显示
，7月份东北样本深加工企业玉米收购总量约为92万吨，环比增幅12% ，同比降幅8%
。收购量环比增加主要依靠散粮
，且是通过以价换量的方式。7月份东北样本企业玉米收购日均价由2250元/吨降至2194元/吨，降幅2.51% 。从供应的角度来看 ，7月份以后东北地区高温天气增加
，贸易环节水分15%及以上的烘干粮出现发热
、结顶现象，贸易企业积极出货 ，但下游主要依靠深加工进行消耗
。饲料企业及终端养殖户随用随采
，且部分规模企业使用定向稻谷或库存，优质玉米维持刚需采购 ，下游环节内销需求整体偏弱。

　　除深加工企业以外
，东北地区贸易环节部分高水分粮源流入港口 。卓创资讯监测数据显示，7月份北方六港集港总量为74万吨 ，环比增幅59%，同比降幅33.69%。集港量增加同样是通过费用 下跌置换得来
。进入8月份
，期货费用 整体表现偏弱，港口费用 持续下跌 ，随着港口费用 失去优势
，北方六港玉米集港量下降。

　　从外销来看，由于东北地区玉米有质量优势 ，即存在一定性价比
，所以东北优质玉米多外销至华北及南方饲用市场 。卓创资讯监测数据显示，截至7月末 ，华北、西南市场样本饲料企业玉米库存天数分别降至24天 、35天
，环比分别下降11天
、13天
。主要原因是替代品费用 优势明显。华北饲料企业多使用新季小麦，西南市场多使用进口大麦、高粱等替代品 ，持续抑制饲用玉米消费 。

　　8月中下旬东北玉米费用 跌幅或收窄
，9月份将逐渐向新粮过渡

　　立秋后高温天气将逐渐消退，且高水分粮源库存压力明显减轻 、下游加工企业及饲用环节对东北玉米仍存刚需 ，玉米费用 存在企稳条件
。据卓创资讯监测数据显示，8月10日东北产区玉米主流费用 为2060-2250元/吨
，贸易环节出库亏损比较高 可达到200元/吨（含建库成本
、保管费、利息等），部分贸易企业出现惜售情绪 ，部分存自然干玉米的贸易商计划博弈9-10月份行情。

　　从需求的季节性来看
，区域内下游加工企业以消耗库存和合同粮为主，散粮采购量有限 ，且终端饲用需求在9月中旬以后开始缓慢恢复
，需求端难以提供有力支撑 。从供应端来看，南方及华北春玉米上量增加 ，费用 替代优势明显；新疆新季玉米8月下旬开始上市
，东北新季玉米9月中旬后陆续上市；以及东北 、西北
、华北产区贸易环节库存明显多于去年同期，库存陈粮的可销售期较为有限 ，且三方资金使用期限已至
，贸易环节仍有出库需求，可见供应端仍较宽松
。

　　综合供需基本面情况 ，卓创资讯预计8月中下旬东北玉米费用 跌幅将放缓，市场主流费用 或降至2040-2230元/吨
，较上旬下跌20元/吨左右，月内累计跌幅或达40元/吨左右。9月份随着库存压力减轻 ，下游仍存刚需
，玉米费用 或缓慢振荡下跌，逐渐与新粮费用 接轨 。